jueves, 3 de febrero de 2011

Finanzas internacionales

Resumen recopilado del libro de Finanzas Internacionales; Autor Zbigniew Kozikowski Z., Editorial Mc Graw Hill

Unidad 1 “La globalización y las finanzas internacionales”

Conceptos

Administración de riesgo.- Es el valor que tiene la cartera en activos fijos dentro de un país.
Deflación.- Es la reducción repentina de precios en un país haciendo que los productos sean mas baratos.
Economía de mercado.- Sistema económico en el cual el mercado decide acerca de la asignación de los recursos escasos

Economía Internacional.- Es una rama de la economía que se dedica al estudio de los flujos internacionales en bienes y servicios

Efecto contagio.- Es la caída en los mercados financieros en países que tienen fundamentos económicos muy fuertes.

Empresa multinacional.-Es la empresa que es reconocida a nivel internacional y se instala otro país.
Empresa trasnacional.-Es una empresa de carácter mundial que crea una economía arrastrada en el país en el que se queda.
Exceso de capacidad.- Es sobrepasar las posibilidades en el mercado de absorber la producción Finanzas corporativas.- Disciplina dedicada al estudio de los flujos de efectivo en las grandes empresas.
Globalización de la economía.- Su característica es el compromiso a largo plazo, la influencia en la administración, y la transferencia de tecnología.
Liberalismo.- Es un parte aguas para el mundo, ya que de aquí nace la globalización y se abren las fronteras.

Mercados emergentes.- Economías en vías de desarrollo que se, caracterizan por inestabilidad y alto riesgo.
Mercados financieros Internacionales.- Mercados que determinan los flujos internacionales de capital, donde se negocian los instrumentos financieros de todos los países.
Negocios Internacionales.- Todo los procesos que conlleva el comercio internacional
Tercera Revolución Industrial.-es la creación y combinación de nuevas tecnologías con las comunicaciones a nivel mundial
Tipo de cambio.- Es el valor de una moneda en términos de otra
Volatilidad de precios.- Son los cambios inesperados de los precios.

Preguntas

1.- ¿Cuál es la Importancia de las finanzas internacionales?
La mayor importancia es decidir la manera en que los eventos internacionales afectaran a una empresa y descubrir los pasos que pueden tomarse para explotar los desarrollos positivos para aislar a la empresa de los dañinos, como la variación del tipo de cambio, el valor de los activos, entre otros.
2.- Ejemplos de la globalización
El ejemplo más común son los resultados del capitalismo en forma negativa, lenguaje de comercio, costumbres, comunicación entre países.
3.- ¿En qué consiste la internacionalizaron de la economía mexicana después de 1985?
En la apertura comercial tan grande que ha tenido México a través de la globalización y el TLCAN

4.- Beneficios de la Globalización

Apertura de las fronteras, tecnología y comercio más rápido.
5.- ¿Por qué hay tantos críticos de la Globalización?
Por las consecuencias que ha traído la globalización en los países tercermundistas y los globalifóbicos.
6.- ¿Qué se entiende por neoliberalismo?
Una doctrina creada después del Keynesianismo que tiene el propósito de logras la liberalización de los mercados.
7.- ¿Qué es la tercera Revolución industrial?
Es la revolución de los medios de comunicación y transferencia de información como el Internet, lo cual ha caracterizado el siglo en que vivimos, gracias al rápido avance de la tecnología en este rubro.
8.- Empresas trasnacionales de la vida cotidiana
Las empresas multinacionales y transnacionales mas importantes son las siguientes: Mc Donnalds , Levis , Pepsi , Corona , Sony, Wall-mart , Coca-cola, Microsoft, Mac. etc
9.- ¿Te gustaría trabajar en una empresa trasnacional y porque?
Pues sería una ventaja, ya que el aprender una cultura diferente a través de una empresa extranjera es interesante.
10.- Empresas más grandes del mundo de acuerdo con sus ventas y capitalizaron
Las más importantes son: PEMEX, Exxon, Mobil, Shell, General Motors, Daimler, Chrysler, Toyota Motor, Ford Motor, General Electric, Total, Chevron.
11.- Empresas más grandes de México
Las empresas más grandes de Mexico son: Tv azteca, televisa, telmex, grupo carso, vitro, grupo modelo, gruma, cemex y bimbo.
12.- Menciona quienes son os ganadores de la Globalización.-

Los países capitalistas, los empresarios, exportadores, productos innovadores y consumidores
13.- Menciona quienes son los perdedores con la globalización.-

Las Pymes, Globalifobicos, Conservadores


Unidad 2
"Sistema Monetario Internacional Regímenes monetarios"

Acuerdo de Maastrich.- Se crea para acercar a los países Europeos a una integración política y económica.
Consejo Monetario (Caja de conversión).- En este caso, el consejo monetario es que sustituye el banco central, tiene el derecho de emitir una unidad de la moneda nacional solo en la medida en que aumentan sus reservas internacionales.
Derechos especiales de giro: Sirve para corregir los desequilibrios en la balanza de pagos

Devaluación: Reducción en gran manera del valor de una moneda. EL tipo de cambio debe ser fijo

Equilibrio externo.- Posición sostenible en la cuenta corriente

Equilibrio interno.- Combinación del pleno empleo y baja inflación con un buen ritmo de crecimiento económico.
Especulación desestabilizadora.- Especulación que profundiza los movimientos naturales del tipo de cambio.
Esterilización.-Se aumentan las reservas internacionales por lo que el banco central, vende bonos internos en el mercado abierto para recoger el exceso del circulante y mantener la base monetaria sin cambios.
Flotación administrada. El objetivo es suavizar la fluctuación del tipo de cambio a corto plazo, sin oponerse a las tendencias del mercado a largo plazo.
Importación de la inflación.-AL importar mercancías del país procedente se importa también la inflación.
Intervención cooperativa.- Intervención coordinada y simultánea de varios bancos centrales para mantener el valor de una divisa que se percibe que ya esta subvaluada, o cuyo debilitamiento podría tener consecuencias negativas para la economía mundial.
Mecanismo de ajuste (Automático).- Se usa bajo los desequilibrios en la balanza d pagos eran corregidos automáticamente a través del efecto que los movimientos internacionales de Oro tenían sobre la oferta monetaria de cada país.
Patrón Oro clásico.- Los países participantes garantizaban una plena convertibilidad de sus monedas en oro, a una tasa fija. Los tipos de cambio eran fijos proporcionables al contenido de oro de cada moneda.
Patrón Oro de cambio.- Los otros países determinan el tipo de cambio de sus monedas en términos del dólar y no están obligados a plena convertibilidad en Oro de sus monedas.
Políticas de empobrecimiento del vecino: El objetivo es lograr un equilibrio interno a través de un superávit en la balanza de pagos.
Régimen cambiario.- Conjunto de reglas que definen el papel del banco central en la determinación del tipo de cambio.
Reglas del juego.- Bajo el patrón Oro un país deficitario estaba comprometido a restringir su política monetaria para acelerar el proceso de ajuste.

Señoriaje.- Bajo el sistema de Bretton Woods, al ser el dólar la moneda de reserva, E.U.A. gozaba del privilegio del señoriaje.
Sistema de Bretton Woods.- Esta basado en el patrón Oro de cambio. Sus instituciones principales son: El FMI, el Banco mundial y el GATT.
Sistema monetario internacional.- Conjunto de instituciones y acuerdos que facilita los flujos internacionales de bienes, servicios y capitales.
Términos estadounidenses.- Cotización del tipo de cambio en centavos de dólar por una unidad de moneda nacional.
Términos europeos.- Cotización del tipo de cambio en unidades de moneda nacional por un dólar.
Tipo de cambio fijo.- Régimen cambiario en el cual el banco central determina el nivel del tipo de cambio y lo mantiene mediante intervenciones en el mercado de divisas.
Tipo de cambio flexible o de libre flotación.- El banco central no interviene en el mercado de divisas y permite que este determine el novel del tipo de cambio.

Preguntas unidad 2

"Sistema Monetario Internacional
Regímenes monetarios"

1.-¿ Porque se dedica tanto tiempo y esfuerzo a establecer un sistema monetario internacional eficiente y justo?
Porque un sistema internacional hace que la economía global funcione y no se vean afectados algunos sectores.
2.- ¿Cómo afecta al comercio la falta de convertibilidad de las monedas?
Afecta de una manera tangible, ya que si no se utiliza bien el tipo de cambio nos trae consecuencias negativas al país.

3.-¿ Que regímenes de tipo de cambio existen?
El fijo, que es cuando el banco central establece su valor, y el flexible o de libre flotación, que es controlado por la oferta y la demanda.
4.- Explica en qué circunstancias se usa el concepto de devaluación y en qué circunstancias el de depreciación
Este se determina dependiendo el tipo de cambio, ya sea fijo o libre
5.-¿ Porque con frecuencia los objetivos de equilibrio interno y externo entran en conflicto?
Porque al hacer ajustes en el sector externo, provoca un desequilibrio en el interno y así sucesivamente para lograr un balance entre ambos.
7.- En un país en vías de desarrollo con una economía abierta, que tipo de desequilibrio recibe la atención prioritaria de las autoridades: El interno o el externo
El interno porque al ser un país productor un desequilibrio interno te afecta tu sector externo provocando un desequilibrio de este.
8.- Porque el patrón Oro favorecía la estabilidad de los precios?
Porque al ser considerado como base monetaria internacional, cada país establecía el valor de su unidad monetaria en términos de oro y existía una paridad.
9.-¿ Porque la acumulación del Oro no aumenta la riqueza del país?
Debido a que este metal constituye la base monetaria del país, por lo tanto la acumulación de oro desencadena una reducción en la cantidad de dinero en la economía para mantener un equilibrio.
10.-¿ Porque los precios no son flexibles a la baja?
Porque los mecanismos de ajuste descritos por los economistas clásicos establecían que para lograr un mecanismo de ajuste tendrían que ser fijos.
11.- Describa el ajuste real bajo el patrón Oro
El banco central vende activos internos y reduce la base monetaria, de esta manera aumentan las tasas de interés y reducen los precios internos haciendo más favorable la inversión
13.-¿ Porque durante una guerra no puede mantenerse el patrón Oro?
Porque el patrón oro es un sistema monetario internacional que surge como un acuerdo internacional de dependencia y colaboración mutua y en la guerra no se podría utilizar.
14.- Porque una devaluación competitiva no es un buen instrumento para promover las exportaciones?
15.- Explica porque las políticas de empobrecimiento del vecino empobrecen a todos
Porque consiste en un sistema de restricciones al comercio e incluye altos aranceles, cuotas y restricciones administrativas
16.- ¿Porque se llegó al acuerdo de Bretton Woods con una relativa facilidad?
Porque a partir de la segunda guerra mundial las naciones tomaron conciencia de lo sucedido y adoptaron una conciencia de cooperación y espíritu de colaboración global con el fin de crecer en conjunto y evitar a toda costa lo sucedido con anterioridad.
17.- ¿Cuál fue el papel original del FMI?
Su labor era la de garantizar el cumplimiento de las normas acordadas en lo referente al comercio y las finanzas internacionales y establecer facilidades de crédito para los países con dificultades temporales de balanza de pagos.
18.- Describa el régimen cambiario establecido en Bretton Woods
Cada país fijaba el valor de su moneda en términos del Oro y mantenía su tipo de cambio
19.-¿ Que son y para qué sirven los derechos especiales de giro?
Son unidades alternativas de reserva que surgen con el propósito de resolver el problema de la escasez de Oro que surge en 1970

20.- Explica porque un país con políticas monetarias prudentes se veía obligado a Importar la inflación de E.U.A. bajo el sistema de Bretton Woods
Se logra con esto un gran déficit en su balanza, para contrarrestarlo, los países superavitarios integrantes del Bretón Woods, importan la inflación de América y así mantener el equilibrio necesario.
21.- Explica las causas del derrumbe del sistema de Bretton Woods
Porque había una gran cantidad de dólares indeseados por todo el mundo, por lo tanto se perdió la confianza en el dólar y el sistema se derrumbo.
22.- ¿Porque en la actualidad es tan difícil establecer un nuevo sistema monetario internacional?
Porque en los últimos años, el ritmo de los cambios ha sufrido grandes aceleramientos y ningún sistema de tipos de cambio fijos hubiera soportado transformaciones tan drásticas.
23.- Resuma las experiencias de México con los tipos de cambio fijos y flexibles
Ha habido tres devaluaciones catastróficas y otras menos graves en los años ochentas, con el tipo de cambio flexible
24.- ¿En qué circunstancias sería posible regresar a los tipos de cambio fijos?
Si el país contara con los recursos suficientes para hacer intervenciones monetarias y ajustes en circunstancias dadas por los cambios en la economía externa.

Unidad 3
"Balanza de pagos"

Ahorro externo.-. El ahorro externo está constituido por inversión extranjera directa, inversión extranjera de cartera y los préstamos no monetarios que reciben los sectores público y privado.
Ahorro interno.- El ahorro interno es la parte del ingreso nacional que no se consume, dado que su principal destino es la inversión y la amortización de deudas.
Ahorro privado.- Es la diferencia entre el ahorro nacional disponible y el gasto en consumo.
Ahorro público.- Es la suma de la inversión pública fija bruta y el balance operacional

Balanza de pagos.- Es el registro de todas las transacciones económicas del país con el resto del mundo.
Comercio ínter temporal.- Cambio del consumo a corto plazo por a largo plazo

Contabilidad por partida doble.- Técnica contable que consiste en asentar cada transacción dos veces: Como un debito en una cuenta corriente y como un crédito en alguna otra cuenta.
Cuenta corriente.- Registro de comercio en exportaciones e importaciones

Cuenta de capital.- Registro de los flujos de capitales entre el país y el extranjero.
Déficit en la balanza de pagos.- Es el déficit conjunto de las dos primeras cuentas de la balanza de pagos.
Déficit presupuestario.- Es el excedente de los gastos del gobierno cobre sus ingresos.
Demanda agregada.- Es la suma de todas las fuentes del gasto a nivel país.
Desequilibrio externo.-. El desequilibrio externo no atendido puede conducir a una crisis en la balanza de pagos.
Deuda externa.-. La deuda externa neta es la deuda bruta menos los activos del gobierno y del sector privado en el exterior.
Discrepancia estadística.-. Se debe a errores en la medición de la información que proviene de diversas fuentes.
Equilibrio macroeconómico.- Además de una baja inflación y alto empleo, incluye la estabilidad cambiaria, tasas de interés en términos reales, posición sostenible en balanza de pagos

Inversión en cartera o financiera.- En el caso de México las acciones que se cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores son las más importantes
Inversión extranjera directa.- Inversión extranjera en capital físico, ejemplo, en la construcción de nuevas plantas, modernización y ampliación de las ya existentes, o participaron mayoritaria en las empresas ubicadas en México. Su característica es el compromiso a largo plazo, la influencia en la administración y la trasferencia de tecnología.
Reservas internacionales.- Divisas y Oro propiedad del Banco central cuya disponibilidad no está sujeta a ninguna restricción.
Servicios factoriales.- Pagos por concepto se servicios de capital y de trabajo: Intereses, comisiones, honorarios, regalías, derechos.
Servicios no factoriales.- Servicios relacionados con los viajes y el comercio internacional de mercancías. Incluyen: fletes, seguros, pasajes, pagos de compensación entre las oficinas de correos y las telefónicas.
Transacción crédito.- Transacción que genera una entrada de divisas al país.
Transacción debito.- Transacción que genera una salida de divisas al país.

Preguntas Capitulo 3

Capitulo 3
"Balanza de pagos"

1.-¿ A quién le interesan los datos en la balanza de pagos y porque?
Al gobierno del país, debido a que gracias a la información proporcionada se entera de su posición internacional y lo ayuda a formular políticas monetarias, fiscales y comerciales para manejar la situación.
2.- ¿Que significa un déficit en la cuenta corriente?
Quiere decir que el valor de las importaciones fue superior al de las exportaciones realizadas por ese país.
3.-¿ Porque un país como México muestra año con año un déficit en la cuenta corriente?
Debido al servicio de la enorme deuda externa que padece, ya que los intereses que paga por concepto de esta deuda se incluyen en la cuenta corriente del lado de los egresos, contribuyendo para el déficit.
4.- Bajo qué condiciones podría reducirse la posición de debito en los servicios factoriales de la cuenta corriente de México?
Produciendo más insumos dentro del país, así con el dinero ahorrado (en vez de importarlos) se podría comprar bienes de capital, aumentando la competitividad internacional de nuestras industrias.
5.-¿ Porque las transferencias unilaterales tienen un saldo de crédito tan favorable para México?
Debido a que existe una gran cantidad de Mexicanos trabajando en Estados unidos, y se logra un saldo favorable debido a las remesas enviadas a sus familiares en México. 6.- Porque el déficit en la cuenta corriente en la cuenta corriente de México en 1994 resulto insostenible?
Debido a diversos factores negativos que se venían acumulando, como la deuda externa, el deterioro de la situación política, que al ser juzgada por los mercados financieros internacionales retiraron capitales de México.
7.-¿ Porque en periodos de auge económico la cuenta corriente tiende a deteriorarse?
Porque cuando la economía empieza a crecer vigorosamente, las importaciones tienden a crecer más que las exportaciones y la consecuente crisis de la balanza de pagos conduce a políticas que provocan una recesión.
8.- Enumera las ventajas de la inversión extranjera directa para una economía abierta basada en el mercado
Genera empleo, Crecimiento económico, Transferencia de tecnología, Mayor competitividad internacional, Mejora la infraestructura
9.- ¿Por qué una entrada masiva de inversión extranjera en cartera puede ser peligrosa para la estabilidad económica del país?
Porque la inversión extranjera en cartera aumenta nuestra deuda externa y el servicio de esta deteriora la cuenta corriente en el futuro.
10.- Explica la relación entre el saldo de la cuenta corriente y la deuda externa del país
México paga una gran cantidad de dinero por concepto de los intereses que causa la deuda externa, estos intereses provocan un déficit en la cuenta corriente, que es financiado con un superávit en la cuenta de capital, proveniente de la inversión extranjera, que aumenta la deuda externa y el servicio de la misma, lo que deteriora la cuenta corriente en el futuro.
11.- Analiza las ventajas y desventajas de contar con reservas internacionales cuantiosas
Entre las principales ventajas esta que al mantener un alto nivel de reservas, estas desalientan los ataques especulativos contra la moneda nacional., mejora la condición crediticia del país y en cualquier momento es necesario cubrir los vencimientos de la deuda.
La principal desventaja es que las reservas constituyen un dinero congelado que podría ser utilizado para financiar el desarrollo del país, otra desventaja podría ser la de tentar a las autoridades a mantener un tipo de cambio demasiado bajo, mediante el recurso de la venta de reservas en el mercado abierto.
12.-¿ Que significa que en 1994 México tenía un déficit en la balanza de pagos?
Que la suma de los débitos fue mayor que la suma de créditos en las cuentas corriente y de capital juntas.
13.- Explique como la amortización de Tesobonos implico la conversión de la deuda pública interna en deuda pública externa
El gobierno Mexicano le aposto a los Tesobonos pensando que no abría una devaluación brusca del peso, y la emisión de estos parecía una manera astuta de conseguir recursos extranjeros a bajo costo, pero en 1994 se duplico el precio del dólar y con esto el valor de los tesobonos, al vencer los Tesobonos, la gente comenzó a comprar dólares, y los especuladores compraban dólares por cada vencimiento, y de esta manera empujaban el tipo de cambio hacia arriba, aumentaba el valor de los Tesobonos y provocaba una escasez generalizada de dólares. Así en 1995 la deuda interna de tesobonos fue convertida en deuda externa.
14.- Como un país deudor puede convertirse en un país acreedor?
Aumentando sus exportaciones y logrando un superávit en su cuenta corriente así logrando producir más de lo que consumen y exportar el excedente, obteniendo mas entradas de capital.
15.- Explica que es comercio interterporal y enumera sus ventajas para países acreedores y deudores
Es el cambio del consumo presente por el futuro, o viceversa. Se lleva a cabo mediante la solicitud y concesión de préstamos.
El comercio intertemporal es ventajoso para países acreedores y deudores debido a que mejora el bienestar de todos los participantes a largo plazo.
16.- La deuda de México es excesiva, analiza esta afirmación
Tal vez no es excesiva, debido a que existen países con mayores problemas, no se podría decir que está mal en lo absoluto. Tan solo deberían sacarse las conclusiones de los errores de política cometidos, para no repetirlos en el futuro.
17.- Porque el déficit en la cuenta corriente es igual al ahorro externo?
Porque un déficit en la cuenta corriente significa que el país gasta más de lo que produce, lo cual inevitablemente aumenta la deuda externa neta. El país complementa su ahorro interno con el ahorro externo para financiar su inversión y/o el consumo.
18.-¿ Porque en el periodo 1992-1994 el ahorro externo no contribuyo a acelerar el crecimiento económico de México?
Debido a que el déficit en la cuenta corriente fue acompañado por una reducción equivalente del ahorro interno, entonces el ahorro externo financia un mayor consumo sin ningún efecto sobre la inversión y la tasa de crecimiento económico.
19.-¿ Qué medidas de políticas pueden favorecer el ahorro privado?
Fomentar la inversión, reducir el gasto y el consumo, para que la gente ahorre, y así financie esa inversión privada, logrando un superávit en la cuenta corriente y un posible déficit presupuestario.
20.-¿ Como puede aumentar el ahorro público?
Si el gobierno no gasta tanto en infraestructura, y tiene un buen control de los impuestos, logrando así un superávit presupuestario.

Capitulo 4

“cuenta corriente y tipo de cambio”

Ajuste de equilibrio externo: Son todas aquellas medidas para eliminar el déficit en la balanza de pagos y crear un superávit.

Apreciación de términos reales:

Coeficiente de interdependencia: Es el conocimiento entre el comercio internacional y el producto interno bruto que implica la suma de las exportaciones y las importaciones

Competitividad internacional: Es la capacidad de los países y aparatos productivos de ofrecer productos de alta calidad y bajo precio

Demanda de divisas:

Elasticidad de demanda de divisas: Es la capacidad de una variación en la demanda de divisas.

Elasticidad de la ofertas de divisas: Es la capacidad de una variación en la oferta de divisas.

Fuga de capitales: Salida de capital provocada no por los altos rendimientos en el extranjero sino por el miedo de perdida a causa de inestabilidad económica o política en el pías

Intervención del banco central: La compra o venta de divisas en el mercado cambiario por parte del banco central en el objetivo de afectar l precio.

Inversión en cartera: En el caso de México la inversión más popular es en Cetes y en la acción que se cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores.

Inversión extranjera directa:

Inversión extranjera en el capital físico: Es la creación de infraestructura con una gran modernización.

Oferta de divisas:

Paraísos fiscales: Países que guardan el secreto bancario y no cobran impuestos sobre los capitales ahí invertidos, como las islas Caimán.

Política monetaria expansiva: Esta aumenta la oferta monetaria más rápidamente en lo que crece la demanda de dinero.

Política restrictiva: Políticas fiscales monetarias y reducidas a reducir el gasto.

Reformas estructurales: Significa un cambio o transformación en aspectos estructurales, es decir, de base y fundamentales en las instituciones del país

Sobrevaluación de la moneda: Situación que se presenta cuando una moneda sube, en relación a otra, más allá del nivel indicado por el tipo de cambio teórico.

Sustitución de importadores:

Tipo de cambio de equilibrio: Precio de la moneda extranjera que equilibra la demanda de esta oferta con su equilibrio.

Preguntas capitulo 4

Capitulo 4

1.- Enumere los factores que determinan la demanda de divisas?

La más importante es la importación de bienes y servicios así como las intervenciones del banco central.

Las salidas netas del capital que influyen las inversiones de los mexicanos en el extranjero y la reducción de la inversión extranjera en México.

2.- Enumere los factores que determinan la oferta de divisas?

Las exportaciones de bienes y servicios , Las remesas de los ciudadanos que trabajan en el extranjero, Las inversiones del banco central, si este vende las divisas en el mercado, Las entradas netas del capital externo, que incluyen tanto la inversión extranjera directa como la inversión en cartera.

3.-¿ Que sucede con el tipo de cambio si aumenta la oferta de divisas?

Las exportaciones de bienes y servicios son iguales a las importaciones la demanda de divisas es igual a la oferta como las importaciones como la cuenta de servicios e incluye el pago de intereses de la deuda externa.

4.-¿ Que significa el tipo de cambio de equilibrio?

Se establece de manera automática en el punto donde la oferta de divisas es = a su demanda.

5.- Explique por qué la curva de oferta de divisas tiene pendiente positiva?

El pereció depende de la oferta y la demanda en todo el mundo, y en su determinación nuestro país desempeña un papel marginal.

6.- Por que cuando baja el tipo de cambio aumenta la demanda de divisas?

El volumen del as exportaciones depende de la oferta exportable en México y de la demanda externa.

7.- Por que en un país grande resulta más difícil determinan la pendiente de la curva de pendiente de divisas que en un país pequeño?

A mayor tipo de cambio mayor incentivo para exportar y mayor ingreso por concepto de las exportaciones.

8.- Explique el concepto termino intercambio?

Se mide con la razón entre el índice del precios en dólares de los productos que el país exporta y el índice de precios en dólares de los productos que el país importa.

9.- Como un mejoramiento de los términos de intercambio afecta el tipo de cambio del equilibrio?

Aumenta el tipo de cambio (depresión de la moneda nacional).

10.- Mencione algunos acontecimiento que empeore los términos del intercambio para México?

Aumenta las remesas de los mexicanos que trabajan en Estados Unidos amplia la oferta de divisas y desplaza la curva x a la derecha.

11.- Exponga que significa la sobre valuación de la moneda en un régimen de tipo de cambio fijo?

El tipo de cambio determinados por las autoridades pueden no conceder con el tipo de cambio de equilibrio.

12.- Por que la sobre evaluación de la moneda no puede durar mucho?

Si el tipo de cambio fijo es más bajo que el de equilibrio como la moneda nacional y se sobre evalúa, en caso contrario la moneda se subvalúa.

13.-¿ Bajo qué circunstancias la moneda puede ser subvaluada en un régimen de tipo de cambio fijo?

Un regímenes de libre flotación, sobre evaluar es técnicamente imposible, el tipo de cambio de mercado es por definición de equilibrio, ya que = a la oferta de divisas con su demanda.

14.-¿ Exponga las ventajas y desventajas de una moneda subvaluada?

Para mantener una moneda subvaluada (estos es un tipo de cambio por arriba de su nivel de equilibrio) el banco central tiene que comprar dólares en el mercado de divisas, aumentado las reservas internacionales.

17.-¿ En qué tipo de economía las curvas de ofertas y de manda de divisas son elásticas?

La eficacia de la devaluación para equilibrar la cuenta corriente depende de la elasticidad de la curva de ofertas y demandas de divisas.

18.- Por que en un país que implementa la estrategia de sustitución de importaciones y tiene una economía estatizada, las curvas de oferta y demanda de divisas son inelásticas?

Es el cambio porcentual del valor de las importaciones (el termino de dolores) como resultado de una devaluación del 1% de la moneda nacional.

19.-¿ Por qué es imposible eliminar el déficit de la cuenta corriente sin que baje el nivel de vida de la población?

Una devaluación moderada puede ser fácilmente absorbida por la economía, una devaluación brusca es una experiencia traumática.

22.-¿ Explique los factores que contribuyeron a que la eliminación del déficit en la cuenta corriente en México en 1995 fuese tan rápida?

Esta devaluación, aunada a la política fiscal y monetaria y muy restrictiva, efectivamente restableció el equilibrio en la cuenta corriente en solo un año.

23.-¿ En qué forma un incremento del gasto interno afecta las curvas de oferta y demanda y divisas?

Son inelásticas en los países en vías de desarrollo que siguen con un viejo modelo de sustitución de importaciones, acompañado de políticas fiscales y monetarias imprudentes y hasta irresponsables.

24.-¿ Como cambian las curvas de oferta y de manda de divisas a causa de las reformas estructurales encaminadas fortalecer la economía del mercado y la iniciativa privada?

Se pretende aumentar la competitividad y la eficacia en una marco apertura y libertad de en empresas son tildadas por sus detractores como neoliberales.

25.- ¿Por que las reformas estructurales bien logradas tienen den a fortalecer la moneda nacional?

Mejoran la competitividad de un país aumentado la participación del comercio externo en la economía y vuelven ele las curvas de oferta y demanda de divisas más elásticas.

26.-¿ Como cambiar la curva de ofertas de divisas por un superávit en la cuenta de capital?

Son efectos económicos son siempre desastrosos la fuga de capitales disminuye el gasto interno tanto de consumo como de inversión provoca la escasez de fondos prestables y aumenta el costo de créditos.

27.-¿ Por qué un déficit en la cuenta del capital tiende a debilitar la moneda nacional?

Una disminución de ingreso nacional que se da por razones cíclicas o provocadas por políticas fiscal y monetaria restrictivas.

28.- Explique por qué los mexicanos mantiene sus capitales fuera del país

Los rendimientos que reciben los ciudadanos por su depósito en el extranjero mientras que en el país existen oportunidades de inversión muy rentables que no se aprovechan por cuenta de capital.

29.- Por que mantener la estabilidad macroeconómica debe ser un objetivo prioritario de la política económica en México?

Es el capital que se flujo por la percepción de falta de estabilidad política, la economía mexicana tiene bajas tasa de inserción por falta de recursos financieros.


Capitulo 5

Arbitraje de divisas.- Compra de una divisa en un mercado donde su precio es bajo y su venta simultanea en otro mercado donde el precio es más alto.
CHIPS.- Es el principal sistema internacional de pagos netos para liquidaciones en dólares en el mercado global de divisas.
Cambista (foreign Exchange dealer).- Su fuente de ingreso es el spread entre el tipo de cambio a la venta y a la compra.
Corredor (broker).- No toma posiciones, ni tiene inventarios. Trata de encontrar un comprador para cada vendedor. Su fuente de ingreso son las comisiones.
Diferencial cambiario (spread).- Diferencia entre el tipo de cambio a la venta y a la compra.
Divisa.- Moneda de otro país, siempre y cuando sea libremente convertible.
Eficiencia económica.- Un mercado es económicamente eficiente si los precios reflejan toda la información disponible.
Eficiencia operativa.- Un mercado es operativamente eficiente si los costos de transacción son bajos.
Especulación.- El que espera una posición baja, establece una posición corta. Los especuladores contribuyen a una mayor liquidez y pueden aumentar la eficiencia económica del mercado.
Fecha de valor.- Fecha en que se ejecuta la transacción de compraventa. En el mercado de divisas es la fecha en que se recibirá la divisa.
Formador de mercado market maker).- Su fuente de ingresos es el diferencial entre el precio de venta y el de compra.
Liquidación bruta en tiempo real.- La transferencia puede completarse solo si quien paga tiene un saldo suficiente.
Liquidación neta periódica.- Sistema de pagos interbancarios en el cual los pagos se efectúan al final de la jornada y se transfieren solo los saldos.
Mercado al contado (spot market).- La entrega es inmediata, lo que usualmente significa 48 horas después de concretar la transacción.
Mercado de divisas.- Marco institucional utilizado para la compra y venta de divisas extranjeras.
Mercado global.- El mercado es global, si el precio de un activo es único en todas las plazas donde se negocia dicho activo.
Mercado Interbancario.- Como su nombre lo indica, sus principales usuarios son los centros cambiarios de los bancos.
Mercado Liquido.- Un mercado es líquido si muestra un gran volumen de transacciones y los precios reflejan correctamente las condiciones de la oferta y la demanda.
Moneda Vehicular.- Si, partiendo de los Sucres de Ecuador, para comprar pesos mexicanos es necesario comprar dólares con Sucres y después pesos con dólares, el dólar norteamericano que está en medio de esta transacción se llama moneda vehicular.

Posición corta.- Tener una posición corta en dólares significa deber dólares, o tener derecho de vender dólares a un precio fijo.
Posición larga.- Tener una posición larga en dólares significa tener dólares, o tener derecho de comprar dólares a un precio fijo.
Sistema de pagos interbancarios.- Dos sistemas dominantes son: Liquidación neta periódica y liquidación bruta en tiempo real.
SWIFT (Society for Worldwide Internacional Financial Telecomunications).- Se usa para transmitir instrucciones para la transferencia de depósitos.
Tipo de cambio.- Precio de una moneda en términos de otra moneda.
Tipo de cambio cruzado.- Precio de una divisa en términos de otra divisa a través de una tercera divisa.
Vender corto.- Significa vender algo que no se tiene. Pedimos prestado un activo por un periodo especifico y lo vendemos, esperando que cuando llegue la fecha de devolver el activo, su precio será más bajo que en el momento de la compra.
Vuelta completa.- Compra y venta de un activo. Si existe más de un activo, la vuelta completa significa el regreso a la posición original.

Preguntas capitulo 5

1.- ¿Por qué el dólar norteamericano es considerado moneda vehicular?
Porque se utiliza como medio de convertibilidad para cambiar otras monedas.
2.- ¿Qué ventajas tiene la negociación en monedas extranjeras cuando el mercado de divisas es profundo o liquido?
Es momento de llevar a cabo transacciones cuantiosas sin sobresaltar al mercado.
3.- Comente el papel de la tecnología moderna en el mercado de divisas
debido a que todos los participantes del mercado están interconectados mediante una compleja red de telecomunicaciones, y la tecnología da velocidad y seguridad en las transacciones, además la información financiera y económica es más actualizada, gracias a la contratación de Pocket Reuter cuyas cotizaciones aparecen en la pantalla de un beeper de bolsillo, junto con un teléfono celular, permite hacer transacciones mientras se está viajando.
4.- Explique las funciones del mercado de divisas
La principal razón es que Permite transferir fondos entre países.- Es de suma importancia para el comercio internacional, gracias al mercado cambiario es posible transferir fondos en diversas monedas a través de las fronteras.

5.- ¿Por qué en el mercado de ventanilla el diferencial cambiario es mayor que en mercado interbancario?
Porque debido a su bajo volumen de transacción los costos de transacción resultan altos y existen procedimientos que aplican igualmente que en mercado interbancario, pero la diferencia es que en este ultimo los costos son altamente redituables.
7.- Enumere los componentes del costo de transacción en el mercado de divisas
El costo de oportunidad, variación del tipo de cambio, costo de seguro y vigilancia, capacitación constante, competencia monopólica.
8.- ¿Qué significa que el mercado de divisas es eficiente en sentido operativo?
El costo de transacciones es bajo, por lo tanto aumenta el número de transacciones y hacen que el ajuste de los precios a los cambiantes del mercado sea continuo y suave.
9.- ¿Qué significa que el mercado de divisas es eficiente en sentido económico?
Que cada precio refleja toda la información disponible, y contribuyen a una asignación eficiente de los recursos escasos.
10.- Explique el papel de los corredores en la preparación de las transacciones de divisas
Para cada vendedor trata de encontrar a un comprador o grupo de compradores.
11.- ¿En qué circunstancias la participación del banco central en el mercado cambiario puede ser calificada como intervención?
Cuando la adquisición o venta de divisas lo hace con el propósito de afectar el tipo de cambio, en estos casos puede ser benéfico o perder importantes sumas sin lograr objetivos.
12.- ¿Qué significa fecha de valor?
Es la fecha en que efectivamente se reciben las divisas.
13.- Analice las ventajas y desventajas de los diferentes sistemas de pagos interbancarios
las desventajas son Créditos no garantizados, posibilidad de desencadenar incumplimientos, el crédito implícito puede ser una fuente de riesgo, no existe un sistema verdaderamente mundial.
14.- Explique como el arbitraje contribuye a alinear los tipos de cambio entre diferentes instituciones y plazas del mercado de divisas
En el supuesto que el arbitraje sea exactamente igual a los costos de transacción, el arbitraje no será costeable y se considerara que los tipos de cambio están alineados.
17.- ¿En qué consiste la especulación en el mercado spot?
Consiste en comprar una divisa, si se cree que el precio va a subir y vender la divisa, si se piensa que su precio va a bajar.
18.- ¿Como contribuyen los especuladores a la eficiencia del mercado de divisas?
La especulación aumenta la liquidez, facilita un ajuste más suave de los precios a las circunstancias cambiantes y permite redistribuir el riesgo.
19.- ¿Qué es la especulación desestabilizadora?
Es la especulación que aumenta las variaciones en el tipo de cambio, dados los siguientes casos: cuando el tipo de cambio sube, los especuladores compran la divisa, con lo cual impulsan su precio a la alza. Y cuando el tipo de cambio baja, los especuladores venden la divisa e impulsan su precio a la baja.

Capitulo 6

Mercados internacionales de dinero y capital

Bonos a tasa fija: Es cuando la tasa de interés está prefijada y es igual para toda la vida del bono.

Bonos a tasa flotante: Son aquellos en los que el cupón de interés es pactado en función de uno o más tipos de tasas de interés de referencia, por ejemplo Libor

Bono chatarra: Estos se emiten con muy pocas o ninguna garantía o valor de liquidación; típicamente ofrecen altos intereses y muy alto riesgo.

Bonos en moneda Dual: En el que la moneda extranjera tiene un precio para las transacciones comerciales y otro, más depreciado para las operaciones de la cuenta de capitales

Calidad Crediticia: Es la técnica utilizada para fortalecer la calidad crediticia de un bono en el
Mercado de capitales: Estos son un tipo de mercado financiero en los que se ofrecen y demandan fondos o medios de financiación a mediano y largo plazos.

Certificado de depósito negociable: Es como un banco o entidad de ahorro, que evidencia un depósito.

Duración: También se entiende como el tiempo necesario en recuperar la inversión realizada y su coste.

EMBI+(Emerging Markets Bond Index): Es un indicador económico que esta creado para prevenir un riesgo en el sistema económico de un país

Euribor(acrónimo de European Interbank Offered Rate): el tipo de interés promedio al que las entidades financieras se prestan dinero en el mercado interbancario del euro.

Grado de inversión (investments grade): Calidad crediticia del deudor tan alta que permite a los inversionistas invertir en los instrumentos de deuda emitidos por el propio deudor.

Libor (London interbank offered rate) : Tasa de interés que se cobra sobre los préstamos interbancarios en Londres.

Listado cruzado: Documento de pago en cuya parte frontal se han trazado dos líneas transversales. Puede ser cobrado sólo a través de su depósito o encargo de cobranza a través de un banco.

Mercado de Euromonedas: Son los activos en determinadas monedas que poseen empresas o bancos extranjeros y que negocian en el mercado monetario de Europa.

Mercado secundario: Es una parte del mercado financiero de capitales dedicado a la compraventa de valores que ya han sido emitidos en una primera oferta pública o privada, en el denominado mercado primario.

Oferta pública inicial: Es la oferta de acciones que se lanza al público antes de que estas hayan empezado a cotizar en bolsa. A diferencia de la Oferta Privada, hay unos requisitos de información mínimos.

Principal nocional: El precio de compra de los bonos de largo plazo que emiten el gobierno y las empresas con base en su valor nominal, plazo.

Rendimiento corriente: Método simple de estimar el rendimiento de un bono; se calcula dividiendo el valor del cupón anual por el precio de compra

Sindicato subscriptor: Institución financiera que compra valores recientemente emitidos y no suscritos, a un precio y en una fecha convenida para venderlos públicamente con una comisión.

Preguntas capitulo 6

1.-¿Porque los grandes bancos operan en escala global?

Los más importante, es que facilitan el comercio internacional

2.-¿Qué tipo de presencia en el extranjero puede tener un banco internacional?

De acuerdo con la lectura, pueden tener instituciones corresponsales, oficinas representativas, filiales y sucursales fuera del país huésped.

Capítulo 7 Paridad de las tasas de interés 2

Arbitraje cubierto de interés 2

Capítulo 8 Paridad del poder adquisitivo 3

La ley del precio único 3

Paridad del poder adquisitivo absoluta 3

Paridad del poder adquisitivo relativa 3

El tipo de cambio según el enfoque monetario 3

Capítulo 9 Modelo general del tipo de cambio a largo plazo 4

El tipo de cambio real 4

Capítulo 10 Mercados de forwards y swaps 4

Un contrato a plazo 4

Cotizaciones a plazo 4

Swaps 5

Capítulo 11 Futuros moneda extranjera 5

Mercados de futuros 5

Requisitos de margen 5

Futuros del dólar en el MexDer 6

Cierre de la posición a futuros 6

Capítulo 12 Tipos de cambio forward y a futuros 6

El tipo de cambio forward 6

Capítulo 13 Opciones en moneda extranjera 7

Tipos de opciones y sus características 7

Capítulo 14 Exposición al riesgo cambiario y su administración 7

Exposición al riesgo cambiario 7

Riesgo cambiario 8

Exposición económica 8

Administración de la exposición económica 9

Localización de las plantas 9

Diversificación de mercados 9

Capítulo 15 Coberturas financieras 9

Justificación de las coberturas cambiarias 9

Coberturas con contratos forward 10

Coberturas con opciones 11

Coberturas con futuros 11

Capítulo 7 Paridad de las tasas de interés

Es una estrategia de inversión mediante la cual un inversionista compra un instrumento financiero denominado en una moneda extranjera y cubre su exposición al riesgo del tipo de cambio. El arbitraje de tasas de interés es un tipo de arbitraje, es decir, debe producir una utilidad inmediata libre de riesgo.

Son un conjunto de relaciones que vinculan las tasas de interés, los tipos de cambio, las tasas de inflación y los costos de la mano de obra cuando los mercados están en equilibrio. La paridad de las tasas de interés es la relación más importante dentro de este conjunto.


Arbitraje cubierto de interés

La transacción anterior es sumamente atractiva, pues produce una utilidad segura y libre de riesgo, una gran cantidad de inversionistas ejecutarán una transacción igual a la anterior. Esto causará que miles de inversionistas vendan contratos de futuros para dólares canadienses, lo cual pondrá presión sobre el precio de este contrato de futuros. Llegará el punto en que el precio del contrato de futuros será tan bajo, que lo que el inversionista se gane en esta transacción no será mayor a invertir el dinero en bonos de los Estados Unidos. Cuando se llega a este punto, se considera que el mercado está en equilibrio.
En el caso de las tasas de interés en diferentes monedas, el objeto de arbitraje es la moneda.



Capítulo 8 Paridad del poder adquisitivo


La ley del precio único


afirma que los diferentes mercados están interconectados de forma que un mismo producto tiene un mismo precio. El presente trabajo intenta discutir la obviedad del concepto de “mercado” y, por medio de la simulación de algunos modelos extremadamente simples, explorar la conjetura de que una micro-estructura simple de clientes y proveedores basta para generar “mercados”

Paridad del poder adquisitivo absoluta

La paridad del poder adquisitivo (PPA) es un indicador económico para comparar de una manera realista el nivel de vida entre distintos países, atendiendo al Producto interno bruto per cápita en términos del coste de vida en cada país.La paridad del poder adquisitivo absoluta no se cumple si la proporción entre los bienes comerciales y no comerciales en las canastas de referencia es diferente.


Paridad del poder adquisitivo relativa

La paridad del poder adquisitivo es una de las medidas más adecuadas para comparar los niveles de vida, con ventajas sobre el producto interno bruto per cápita, puesto que toma en cuenta las variaciones de precios. La paridad del poder adquisitivo relativa no se refiere a los niveles de precios sino a sus tasas de cambio. La tasa de crecimiento de los precios se llama inflación.


El tipo de cambio según el enfoque monetario


Este efecto se consigue gracias al arbitraje internacional, la actuación de numerosos inversores y especuladores que vigilan los mercados internacionales en busca de diferencias de precio entre dos mercados que permita comprar barato en un sitio y vender caro en otro, obteniendo un beneficio.La paridad del poder adquisitivo relativa representa el enfoque monetario, porque las tasas de inflación dependen básicamente de los factores monetarios.

Capítulo 9 Modelo general del tipo de cambio a largo plazo

El tipo de cambio real

Es un indicador que expresa el valor de una divisa o moneda extranjera expresada en unidades de moneda nacional. Esta definición sigue la convención británica. La peseta, en cambio, seguía el sistema europeo para su definición: el tipo de cambio eran las pesetas necesarias para conseguir otra divisa.

Implica la depreciación real de la moneda, lo cual significa que la canasta extranjera.

Capítulo 10
Mercados de forwards y swaps

Un contrato a plazo


Quien vende contratos adopta una posición corta ante el mercado, por lo que al llegar la fecha de vencimiento del contrato deberá entregar el correspondiente activo subyacente, recibiendo a cambio la cantidad de dinero acordada en la fecha de negociación (venta) del contrato de futuros. Básicamente significa financiarse hoy con la venta del activo que aún no tenemos, tomando la obligación de devolver el activo mañana.


Cotizaciones a plazo


Es el precio de compra o de venta de una divisa que se contrata el día de hoy para la entrega en una fecha específica en el futuro. Para ello exige un depósito de garantía determinado en función del número y tipo de contratos comprados o vendidos. Para que dicha garantía permanezca inalterable, la Cámara de Compensación la ajusta diariamente por medio de la actualización de depósitos o liquidación de pérdidas y ganancias


Swaps


Es un contrato por el cual dos partes se comprometen a intercambiar una serie de cantidades de dinero en fechas futuras. Como cualquier contrato o compromiso de flujos de dinero un swap debe tener un valor económico. El valor económico del swap, si es determinable, reflejará en cualquier momento del tiempo la cantidad a pagar o recibir para entrar o salir del contrato en función de en que lado del compromiso estamos nosotros.

Capítulo 11 Futuros moneda extranjera


Mercados de futuros

Es un contrato forward que se negocia en la Bolsa. Al principio los futuros se limitaban a los productos agrícolas y más tarde incluyeron también los productos mineros. Existencia de un sistema de garantías y liquidación diaria de posiciones en el que todos los contratantes deben depositar una garantía cuando toman una posición en el mercado. Además hay una liquidación diaria de las posiciones abiertas (contratos no cerrados) al precio de cierre de mercado. Es decir, las ganancias y pérdidas se recogen a media que se va consumiendo la vida del contrato.

Requisitos de margen

El margen inicial es un depósito de buena fe que un cliente que desea establecer una posición a futuros, hace en su cuenta de margen en la casa de bolsa. El margen inicial se llama Aportación Inicial Mínima y el depósito se efectúa en Asigna, Compensación y Liquidación, nombre que se le da en México a la cámara de compensación.


Futuros del dólar en el MexDer


Estas se negocian en el Mercado Mexicano de Derivados en divisa y es semejante a la de Chicago, excepto en que los contratos se especifican en pesos y los montos son menores. Estas dos características, así como la cercanía del mercado y el ciclo diario son las ventajas competitivas del MexDer respecto de la CME.


Cierre de la posición a futuros


Inicialmente se selecciona la cartera a través de la lista de carteras existente en la parte superior de la pantalla. Al seleccionar una cartera debajo aparecerá la cuenta bancaria asociada a la cartera y el saldo de la cuenta a fecha actual. Una vez seleccionada la cartera, en la pantalla se nos muestran todas las posiciones cerradas en futuros sobre acciones desde su creación.

La razón para cancelar una posición a futuros es la expectativa de que el precio a futuros evolucionará en contra del titular.


Capítulo 12 Tipos de cambio forward y a futuros

El tipo de cambio forward

Un Forward, como instrumento financiero derivado, es un contrato a largo plazo entre dos partes para comprar o vender un activo a precio fijado y en una fecha determinada. Los forwards más comunes negociados en las Tesorerías son sobre monedas, metales e instrumentos de renta fija. Es una función del tipo de cambio spot, el plazo y las tasas de interés en las dos monedas. El costo de mantenimiento de dólares es el costo de financiamiento en moneda nacional menos el ingreso ganado en dólares. El tipo de cambio forward puede ser mayor que el tipo de cambio spot esperado en el futuro si la demanda de coberturas largas es mayor que la demanda de coberturas cortas.


Capítulo 13 Opciones en moneda extranjera

Tipos de opciones y sus características


Los precios de ejercicio se basan en el tipo de cambio forward teórico. En el caso típico existen opciones con precios de ejercicios menores, iguales y mayores al tipo de cambio forward. Las principales ventajas de las opciones listadas en la bolsa incluyen características como lo son el tamaño relativamente pequeño del contrato, la estandarización de los contratos y la existencia de un mercado secundario activo.

Capítulo 14 Exposición al riesgo cambiario y su administración

El riesgo de cambio o riesgo cambiario es el fenómeno que implica el que un agente económico coloque parte de sus activos en una moneda, o instrumento financiero denominado en moneda diferente de la cual utiliza este agente como base para sus operaciones cotidianas. En la era de la globalización los resultados financieros de las empresas dependen cada vez más de las modificaciones inesperadas en los tipos de cambio.


Exposición al riesgo cambiario


El tipo cambiario, al ser un precio relativo, se ve afectado por el valor de cualquiera de los dos precios de las monedas y los determinantes de estas, por lo cual evaluar el riesgo de cambio es una labor que implica conocer los componentes que determinan el valor de la moneda en términos de otra.

Surgen en todo tipo de negocios internacionales e incluso en las operaciones puramente nacionales. Existen tres tipos de exposición:

-La exposición económica es el impacto de los cambios inesperados en los tipos de cambio sobre el valor de la empresa, el cual depende de la capacidad de ésta para generar flujos de efectivo netos y de su costo de capital.
-La exposición en la transacción es la sensibilidad del valor en moneda nacional de los flujos de efectivo contractuales denominados en monedas extranjeras.
-La exposición en la conversión (o exposición contable) es el impacto de los cambios inesperados en los tipos de cambio sobre los estados financieros consolidados de una empres transnacional que tiene sucursales en varios países.



Riesgo cambiario


El riesgo cambiario es igual a la varianza del valor de la cuenta por pagar en pesos. Típicamente, la depreciación de la moneda nacional beneficia a los exportadores y perjudica a los importadores. El objetivo de la cobertura es eliminar o reducir la exposición al riesgo cambiario.


Exposición económica


La exposición económica es la sensibilidad del valor de la empresa a las variaciones inesperadas de los tipos de cambio. La comunidad financiera internacional toma en cuenta las fluctuaciones de la paridad cambiaria para determinar decisiones de inversión en instrumentos denominados en moneda extranjera, que rendirán, además de su tasa nominal de retorno, un monto derivado de la fluctuación cambiaria y de las respectivas inflaciones para calcular tasas de retorno reales, donde además del riesgo inherente del instrumento financiero, se toma en cuenta el riesgo cambiario que representa la inversión en una moneda extranjera.

Administración de la exposición económica

La administración de la exposición económica son las variaciones de los tipos de cambio afectan la posición competitiva de estas empresas. Por ello, la administración de la exposición económica se vuelve una parte imprescindible de la planeación estratégica.


Localización de las plantas


Los bajos precios de los insumos (como energía), un tratamiento fiscal preferencial por parte de las autoridades y la cercanía de los mercados que reduce el costo de transporte. Estas se producen para el mercado global y espera que su moneda nacional se aprecie, debe tener plantas múltiples en países de bajos costos, ubicados en diferentes zonas monetarias.
Cadenas de suministro flexibles Esto incluye subcontratación de partes, productos intermedios y materiales en países de bajos costos y sub- contrataciones de varias actividades y funciones.



Diversificación de mercados


Podemos entenderlo como el proceso por el cual una empresa pasa a ofertar nuevos productos y entra en nuevos mercados, por la vía de las adquisiciones corporativas o invirtiendo directamente en nuevos negocios. Existen dos tipos de diversificación dependiendo de si existe algún tipo de relación entre los negocios antiguos y nuevos de la compañía
. Si una empresa exporta a las principales zonas monetarias, la reducción de las ventas en una zona puede compensarse con un aumento de las ventas en otras zonas.


Capítulo 15 Coberturas financieras


Justificación de las coberturas cambiarias


Tanto en las operaciones de importación como en las de exportación, la fluctuación en el tipo de cambio es uno de los fuertes riesgos para las empresas, pudiendo afectar variables tan importantes para un negocio como los montos de inversión, los costos de operación y los márgenes de utilidad. Esta no sólo reduce ese riesgo, sino que lo elimina por completo.

Lo anterior le brinda a usted la oportunidad de realizar operaciones a futuro con tipo de cambio fijo, permitiendo una mejor planeación financiera y contable. El principal argumento a favor de las coberturas cambiarias es que estas reducen la volatilidad de los flujos de efectivo de la empresa y aumentan su valor.


La Información asimétrica. Los administradores empresariales pueden evaluar la exposición al riesgo cambiario con mucha más precisión que los inversionistas. Las Diferencias de los costos de transacción. A consecuencia de la exposición y los descuentos de volumen, el costo de las coberturas es mucho más bajo para las empresas que para los accionistas individualistas.


Coberturas con contratos forward


Los contratos Forward, constituyen el instrumento de cobertura más directo y conveniente en la mayoría de los casos. Están celebrados entre dos partes, por el cual dos agentes económicos se obligan a intercambiar (por ejemplo, euros por dólares), en una fecha futura establecida, un monto determinado de una moneda a cambio de otra, a un tipo de cambio futuro acordado y que refleja el diferencial de tasas. Esta operación no implica ningún desembolso hasta el vencimiento del contrato, momento en el cual se exigirá el intercambio de las monedas al tipo de cambio pactado.

Los participantes de este tipo de contrato son un comprador y un vendedor, los cuales pueden ser, por ejemplo, dos entidades financieras o una entidad financiera y una empresa no financiera. Asimismo, los contratos forward pueden hacerse "a medida" de las necesidades específicas de quienes realizan la operación y, gracias a eso, pueden incluir todas las condiciones que les parezcan adecuadas para el negocio que estén realizando. El tipo de cambio forward representa el consenso del mercado acerca del tipo de cambio spot en el futuro.


Coberturas con opciones


Los contratos de opciones representan un instrumento de cobertura muy interesante, ofrecen coberturas flexibles. La flexibilidad se deriva de la posibilidad de no ejercer la opción si el mercado es desfavorable.


Coberturas con futuros

Es la transferencia de riesgo de una entidad a otra. Una persona que usa el mercado de futuros como instrumento de cobertura, lo usa como transacción sustituta del mercado al contado. Una persona que usa coberturas, lo puede hacer hasta por un monto equivalente a doce meses anticipados de producción. El motivo principal para usar coberturas es la transferencia de riesgos. Las coberturas con futuros son semejantes a las coberturas con contratos forward.